自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)重返上升循環(huán)，自動(dòng)化關(guān)鍵零組件雙雄上銀科技、亞德客進(jìn)入法人輪番上調(diào)目標(biāo)價(jià)階段；從基本面來(lái)看，受惠于中國(guó)需求強(qiáng)勁支撐，亞德客對(duì)Q1釋出正向看法，而亞德客通常3月起進(jìn)入旺季；上銀則看好半導(dǎo)體、工具機(jī)等需求復(fù)蘇，過(guò)年將加班因應(yīng)，部分大型線性導(dǎo)軌、滾珠絲桿能見度已超過(guò)3個(gè)月，上半年?duì)I收可望明顯彈升。


亞德客上季營(yíng)收逆勢(shì)創(chuàng)高，上銀回到高年增


氣動(dòng)組件大廠亞德客去年12月與Q4合并營(yíng)收雙雙創(chuàng)高，淡季不淡，加上人民幣升值匯兌收益，去年Q4仍可望繳出優(yōu)異的獲利成績(jī)；傳動(dòng)組件大廠上銀月營(yíng)收則進(jìn)入盤堅(jiān)墊高階段，去年12月合并營(yíng)收來(lái)到近25月高，營(yíng)收年增幅開始擴(kuò)大，而觀察上銀去年Q2起的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與應(yīng)收帳款天數(shù)也持續(xù)往健康方向發(fā)展。


供需都見改善，產(chǎn)業(yè)持續(xù)往好的方向發(fā)展


從需求面來(lái)看，半導(dǎo)體從去年Q4轉(zhuǎn)熱，工具機(jī)、車用也逐漸回溫，加上中國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇與5G新應(yīng)用，目前關(guān)鍵零組件廠能見度大多已拉長(zhǎng)到2個(gè)月以上，較先前的1~2個(gè)月的谷底改善，上銀表示，部分大型線性導(dǎo)軌與滾珠絲桿則可超過(guò)3個(gè)月。供給面來(lái)看，產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)兩年多調(diào)整，庫(kù)存已回到相對(duì)健康，產(chǎn)業(yè)洗牌效應(yīng)也逐漸顯現(xiàn)。


大廠成長(zhǎng)較明確，利基廠則各擁題材


關(guān)鍵零組件產(chǎn)業(yè)具大者恒大特性，當(dāng)產(chǎn)業(yè)重新回到上升循環(huán)，上銀、亞德客成長(zhǎng)性通常更為明確，而利基型廠商大銀微系統(tǒng)、直得科技(CPC)因半導(dǎo)體比重相對(duì)較高，近期展望也轉(zhuǎn)樂(lè)觀。


另外，上銀同業(yè)全球傳動(dòng)受惠中國(guó)強(qiáng)勁需求挹注，去年12月營(yíng)收年增近7成、全年?duì)I收則年增3成，全球傳動(dòng)科技(TBI)在轉(zhuǎn)造滾珠絲桿具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，目前滾珠絲桿營(yíng)收比重達(dá)7成，而其他同業(yè)通常是線性導(dǎo)軌高于滾珠絲杠，線型導(dǎo)軌的總量規(guī)模雖然更大、競(jìng)爭(zhēng)也更為激烈，滾珠絲桿秩序則相對(duì)穩(wěn)定。


中拚制造業(yè)升級(jí)，臺(tái)關(guān)鍵零組件受惠，工具機(jī)則需趨吉避兇


貿(mào)易戰(zhàn)帶動(dòng)供應(yīng)鏈分散化趨勢(shì)興起，東南亞、印度等市場(chǎng)漸受關(guān)注，而中國(guó)仍為全球最大的自動(dòng)化市場(chǎng)，近年更積極推動(dòng)制造業(yè)升級(jí)與設(shè)備供應(yīng)鏈自主化，有鑒于高精密零組件與設(shè)備仍難做到完全自給自足，臺(tái)系關(guān)鍵零組件廠成為主要受惠族群，2020年來(lái)自中國(guó)營(yíng)收比重突破8成，今年也將受惠新基建與制造業(yè)升級(jí)，而公司也持續(xù)布局印度市場(chǎng)。


關(guān)鍵零組件廠需求回溫，市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注報(bào)價(jià)是否有調(diào)整的空間，預(yù)期農(nóng)歷年后訊息會(huì)更為明朗；漲價(jià)預(yù)期心理帶動(dòng)，加上貨柜航運(yùn)吃緊，近期工具機(jī)接單也出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，不過(guò)受臺(tái)幣強(qiáng)升壓抑短期獲利，工具機(jī)廠目前心態(tài)仍較為謹(jǐn)慎。


從產(chǎn)業(yè)風(fēng)向球的中國(guó)PMI指數(shù)與日本工具機(jī)工業(yè)會(huì)(JMTBA)新接單來(lái)看，整體工具機(jī)產(chǎn)業(yè)已有從谷底回升的跡象，而工具機(jī)廠通常農(nóng)歷年后會(huì)開始積極接單，今年3月臺(tái)北國(guó)際工具機(jī)展也將登場(chǎng)，可持續(xù)觀察新接單狀況。


值得關(guān)注的是，以往工具機(jī)景氣回春通常是雨露均沾，不過(guò)近年大陸拚工具機(jī)國(guó)產(chǎn)化，臺(tái)系工具機(jī)廠若未具備在地化產(chǎn)能，或是沒(méi)有能力提供高階、高附加價(jià)值產(chǎn)品，以及整廠解決方案，可能反而會(huì)在這一波產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇中被洗出局，而過(guò)去兩年不景氣時(shí)仍持續(xù)強(qiáng)化研發(fā)的廠商則有機(jī)會(huì)苦盡甘來(lái)。